保薦人民生證券71%增長泡泡吹破

　　菇木真重組的背后，與其業(yè)績變臉脫不了干系，保薦機構(gòu)難辭其咎。

　　理財周報記者獨家獲得民生證券出具的一份菇木真內(nèi)部投資價值分析報告顯示，其保薦機構(gòu)民生證券把它吹得天花亂墜。“爆發(fā)性成長”是通篇報告的主旨，極力推薦其上市。

　　這份報告明確指出，保守預(yù)計2010年-2012年金針菇銷售均價分別上漲3%，5%和5%；真姬菇和白玉菇價格每年上漲6%。由此得出2010-2012年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.61億元、2.20億元、3.39億元，實現(xiàn)凈利潤4457萬元，6095萬元和10189萬元，年復(fù)合增長率為71%，增速較快。

　　實際上，2010年底上市時，菇木真的凈利潤增長率超過100%。2011年縮水為39%。今年上半年，這一數(shù)據(jù)猛然跌為-123.9%。這一成績徹底推翻報告中的71%的成長判斷。

　　而且，從2008年至2011年，金針菇的售價每年下跌5%左右，今年更是跌至歷史上的冰點。其他兩種菇，同樣不漲反而跌跌不休。與此同時，菇木真的生產(chǎn)原料價格持續(xù)上漲。

　　怪象出現(xiàn)了。菇木真銷售的金針菇毛利率在2010年為40%，2011年為39.61%，在售價下跌，成本上漲的情況下，菇木真如何實現(xiàn)毛利率依然高企的神話？今年上半年，金針菇毛利率轟然跌至15.83%，被民生大力推薦的超高成本控制能力為何不再奏效？

　　記者致電民生證券負責菇木真上市項目的保薦代表人余華為，針對業(yè)績變臉的問題，他說：“市場環(huán)境變化大，當時我們做預(yù)測的時候，還沒有這樣的市場環(huán)境。”

　　但是，其保薦書里信誓旦旦地表示，不存在行業(yè)地位或所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化，并對公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情況。

　　余華為稱：“盈利預(yù)測不可能做到完全地精確，這個是我們研究部門做的，本身我對這個事情也不大了解。”然后匆匆掛掉記者電話。